호멜푸드 (HRL) 배당킹 기업 분석

<목차>
1. 사업개요
2. 성장 전망
3. 경쟁 우위 및 경기 침체 성과
4. 가치평가 및 기대수익률
5. 마지막 생각

 

 

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1. 사업개요
Hormel은 1891년에 설립되었습니다. 이후 131년 동안 유기적 확장과 광범위한 인수 및 매각 역사를 통해 성장했습니다.

현재 이 회사는 육류 가공업체로서의 역사를 그대로 간직한 핵심 제품으로 연간 약 125억 달러의 매출을 올리고 있습니다.

Hormel의 범위는 광범위하며 전 세계 80개 이상의 국가에 배포됩니다.

Hormel은 엄청난 40개의 제품 범주를 보유하고 있으며 해당 브랜드는 시장 점유율 측면에서 1위 또는 2위를 차지하고 있습니다.

이 회사는 모든 범주에서 규모와 브랜드 인지도를 구축하는 데 집중했으며 시간이 지남에 따라 성과를 거두었습니다. 이러한 종류의 지배력은 어떤 산업에서도 찾기 어렵지만 Hormel은 그것을 해냈습니다.

Hormel의 제품은 냉장 식품, Center Store Foods, Jennie-O Turkey 및 International의 네 가지 범주로 분류됩니다.

Jennie-O 브랜드는 칠면조 제품을 판매하며 수익의 동일한 부분이 식료품 및 식품 서비스에 사용됩니다.

 

 

 

 

2. 성장 전망
우리는 현재 Hormel이 성장을 가속화하기 위해 포트폴리오를 계속 재구성함에 따라 가까운 미래에 연간 6%의 주당 수익 성장을 달성할 것으로 기대합니다.

Hormel은 성장을 추진하기 위해 6가지 전략적 우선순위를 실행하고 있습니다. 또한 각각의 전략적 우선순위는 회사 내의 특정 브랜드를 목표로 합니다. 매출 성장은 주당 수익 확대의 주요 동인이 되어야 합니다. 마진은 현재 인플레이션 비용을 감안할 때 2022년 이후의 핵심 초점이기도 합니다.

또한 Hormel은 최근 몇 년 동안 인수 및 매각을 통해 포트폴리오를 재구성하는 데 바빴습니다.

예를 들어, 2021년 Hormel은 Kraft-Heinz(KHC)로부터 Planters 스낵 견과류 사업을 33억 5천만 달러에 인수한다고 발표했습니다. 이번 인수로 Hormel의 성장이 촉진되었습니다.

Hormel은 2022년 9월 1일에 3분기 실적을 보고했습니다. 수익은 30억 달러를 기록했으며 기대치를 약간 상회했습니다.

조정된 희석 주당 수익은 전년 대비 25% 증가한 40센트였습니다. 올해 주당순이익은 1.85달러로 예상하고 있습니다.

회사는 또한 Go Forward 이니셔티브의 전략적 진화를 추진하고 있습니다. Hormel은 비즈니스를 더 잘 조정하고 지속 가능한 장기 성장을 추진하기 위해 권한이 부여된 세 가지 부문으로 비즈니스를 구성할 계획입니다. 세 부문은 2022년 10월 31일부터 소매, 식품 서비스 및 국제 부문이 될 것입니다.

 

 

 

 

 

3. 경쟁 우위 및 경기 침체 성과
Hormel의 경쟁 우위는 각 범주에서 시장 점유율 1위 또는 2위인 약 40개 제품입니다.

호멜은 소모품만 판매하기 때문에 수요가 안정적이고 반복구매가 많은 카테고리에서 경쟁이 매우 치열하다.

80개 이상의 국가에 제품을 공급하는 유통망은 Hormel의 수익원이 매우 다양하다는 것을 의미합니다.

Hormel의 경기 침체 기록은 대공황 기간과 그 이후에 수익이 증가하여 상당히 견실합니다.

2007년 주당 수익 $0.54
2008년 주당 수익 $0.52(3.7% 감소)
2009년 주당 수익 $0.63(21.1% 증가)
2010년 주당 수익 $0.76(20.6% 증가)
Hormel은 대공황의 초기 침체기에 약간의 하락세를 보였지만 2009년과 2010년에는 엄청난 수익 성장을 기록했습니다.

코로나 바이러스 전염병은 Hormel이 전 세계적으로 식료품 저장실의 이점을 얻었기 때문에 비슷했습니다.

따라서 Hormel은 배당 포트폴리오를 위한 방어주를 찾는 투자자에게 여전히 좋은 선택입니다.

 

 

 

 

 

4. 가치평가 및 기대수익률
우리는 Hormel이 올해 1.85달러의 조정된 주당 수익을 창출할 것으로 예상합니다. 따라서 주식은 24.6의 주가수익비율로 거래되며 이는 우리의 공정가치 P/E 22.0보다 높습니다.

그것은 주식이 여전히 비싸기 때문에 향후 5년 동안 총 수익률에 약간의 역풍이 될 것입니다. Hormel의 물량 및 마진 문제를 감안할 때 투자자들은 수익 배수를 더 늘리기보다는 줄일 가능성이 훨씬 더 높다고 생각합니다.

향후 5년간 P/E가 24.6에서 22.0으로 감소하면 연간 주주 수익률은 연간 2.0% 감소합니다.

긍정적인 점은 예상되는 주당순이익 증가율 6.0%와 배당수익률 2.3%가 주주환원에 추가될 것이라는 점입니다.

전반적으로 우리는 Hormel 주식에 대해 연간 6.0%의 연간 수익률 가능성을 봅니다. 이것은 특히 회사의 지속적인 배당 성장으로 인해 Hormel에 대한 보류 등급을 유지하기에 충분한 수익입니다.

실제로 Hormel은 2022년 배당금 지급 비율이 56%로 예상되기 때문에 배당금은 매우 안전합니다. 따라서 회사는 앞으로 매년 배당금을 늘리는 데 큰 어려움을 겪지 않을 것입니다.

 

 

 

 

5. 마지막 생각들
Hormel의 실적 안정성과 배당 성장 실적은 일치하기 어렵습니다. 회사는 경제가 코로나 바이러스 위기로 인해 직면한 가장 어려운 조건을 포함하여 다양한 조건에서 생존하고 번창할 수 있음을 입증했습니다.

그러나 현재 주식은 과대평가된 것으로 보이며, 이는 총 수익 잠재력을 제한합니다. 우리는 현재 주식을 배당 성장 투자자를 위한 보류로 평가하지만 가치 평가로 인해 지금 당장은 매수가 아닙니다.

 

 

 

 

 

*출처 : suredividend
*기업을 공부하기 위한 용도로 원문을 번역하여 작성하는 글입니다.

 

 

 

 

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