DaVita(DVA) 기업 분석

<목차>

1. 사업개요

2. 성장 전망

3. 경쟁 우위 및 경기 침체 성과

4. 가치평가 및 기대수익률

5. 마지막 생각

 

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1. 사업개요
DaVita는 투석 또는 기타 신장 치료가 필요한 환자의 삶의 질을 개선하는 데 중점을 둔 신장 치료 제공자입니다. DaVita는 신장 질환의 모든 단계와 모든 환경에서 환자에게 공평한 치료를 제공하고자 합니다. 여기에는 신장 질환의 진행을 늦추고, 이식 과정을 간소화하고, 급성 병원 치료, 심지어 집에서의 투석까지 포함됩니다.

이 회사는 미국 내 약 2,800개의 외래 환자 투석 센터에 약 200,000명의 환자를 보유하고 있습니다. 또한 회사는 전 세계 11개국에서 약 350개의 외래 환자 투석 센터를 운영하고 있습니다. DaVita의 목표는 입원을 줄이고 사망률을 개선하며 기술을 사용하여 시간이 지남에 따라 신장 관리를 개선하는 것입니다.

DaVita는 1994년에 설립되었으며 전 세계적으로 거의 70,000명의 직원을 고용하고 있으며 연간 수익은 120억 달러에 조금 못 미치며 시가 총액은 85억 달러입니다.

 

2. 성장 전망
우리는 앞으로 몇 년 동안 DaVita의 성장 전망이 탄탄하다고 봅니다. 이 회사는 최근 몇 년 동안 엄청나게 성장하여 2018년부터 2021년까지 주당 수익이 거의 3배 증가했습니다. 이 회사는 과거에 강력한 성장의 두 가지 주요 동인을 보았습니다.

첫째, 회사는 자사주를 많이 매입하여 주당순이익 방정식의 분모를 줄입니다. 우리는 그것에 대해 조금 더 논의할 것입니다.

둘째, DaVita는 2019년 DaVita Physicians Group의 상당한 매각을 포함하여 시간이 지남에 따라 비즈니스를 변화시켰습니다. 이는 회사의 중단된 운영이 시간이 지남에 따라 점진적으로 수익 감소를 줄이고 강력한 성장을 창출하는 데 도움이 된다는 것을 의미합니다. 우리는 이것이 앞으로 의미 있는 순풍이 될 것으로 기대하지 않습니다.

그러나 앞으로 순풍으로 보는 것은 매출 성장과 주식 환매입니다. 우리는 꾸준한 환자 증가와 점진적인 가격 인상으로 인해 향후 몇 년 동안 4%에서 5%의 외형 성장을 예상합니다.

우리는 매우 강력한 주식 재매입 활동이 최소한 한 자릿수 중반의 뒷바람을 몰고 올 가능성을 보고 있지만, 위에서 본 것처럼 몇 년 동안은 그 이상입니다. 전체적으로 우리는 특히 올해의 수익 기반이 2021년에 비해 낮기 때문에 앞으로 몇 년 동안 주당 수익이 12% 증가할 것으로 예상합니다.

 

 

 

3. 경쟁 우위 및 경기 침체 성과
DaVita는 환자가 다양한 치료 센터, 병원, 진료소 등에서 받을 수 있는 것과 거의 동일한 치료를 제공합니다. 그러나 DaVita가 보유한 것은 막대한 규모, 전 세계적 입지, 더 나은 결과를 도출하는 데 도움이 되는 막대한 기술 및 분석 비용입니다. 환자를 위해. DaVita는 이 의료 분야의 틈새 시장에서 가장 큰 기업 중 하나이며 앞으로 수년 동안 그 상태로 남을 가능성이 매우 높다고 생각합니다.

DaVita는 의학적으로 필요한 치료만 제공한다는 점을 고려할 때 경기 침체는 괜찮을 것입니다. 경기 침체기에 생존할 수 있을 뿐만 아니라 번창할 수 있는 다른 의료 회사와 마찬가지로 DaVita는 경기 침체기에 상당히 유리한 수익 안정성을 가지고 있다고 봅니다. 우리는 경기 침체로 인해 수익이 실질적으로 영향을 받지 않을 것이라고 믿지만 여러 투자자가 주식 가격에 대해 기꺼이 지불할 것이라는 점에 유의하십시오.

 

4. 가치평가 및 기대수익률
우리는 DaVita의 공정가치를 14배의 수익으로 설정했으며, 이는 최근 몇 년간 주식 가치가 어떻게 평가되었는지를 기반으로 합니다. 그러나 최근 주식 매도세는 수익의 10배에 불과한 가치를 가지고 있으며 이는 우리의 공정 가치 추정치보다 훨씬 낮을 뿐만 아니라 주식이 본 것 중 가장 낮은 가치 중 하나입니다. 따라서 총 수익의 상당 부분이 수익 배수 증가로 인한 6% 이상의 순풍에 의해 주도될 것이라고 믿습니다.

DaVita는 주주들에게 배당금을 지급하지 않지만, 평가 순풍과 12%의 예상 성장률을 결합하면 향후 몇 년 동안 매년 뛰어난 십대 총 수익 잠재력을 볼 수 있습니다. 이로 인해 DaVita는 현재 공정 가치의 74%에 불과한 주식 거래로 인해 연간 거의 20%에 가까운 총 수익 잠재력을 기반으로 '매수' 영역에 확고하게 진입했습니다.

 

5. 마지막 생각들
우리는 DaVita가 배당금을 통해 주주들에게 현금을 돌려줬으면 좋겠지만, 회사가 최근 몇 년간 자사주 매입을 통해 유동성을 대폭 줄였다는 점도 존중합니다. 우리는 이를 완만한 수익 성장과 함께 향후 몇 년 동안 중요한 성장 동력으로 보고 있습니다. 버크셔가 5주 중 거의 2주를 소유하고 있는 상황에서 현재 수준의 DaVita 소유 사례는 배당금 혜택 없이도 설득력이 있다고 생각합니다.

 

 

 

*출처 : suredividend

*기업을 공부하기 위한 용도로 원문을 번역하여 작성하는 글입니다.