ABM Industry(ABM) 배당킹 기업 분석

<목차>

1. 사업개요

2. 성장 전망

3. 경쟁 우위 및 경기 침체 성과

4. 가치평가 및 기대수익률

5. 마지막 생각

 

 

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1. 사업개요
ABM은 1909년에 설립되었으며 그 이후로 산업 강국으로 성장했습니다. ABM Industries는 관리, 전기 및 조명, 에너지 솔루션, 시설 엔지니어링, HVAC 및 기계, 조경 및 잔디, 주차를 포함하는 시설 솔루션의 선두 공급업체입니다. 이 회사는 연간 78억 달러의 수익을 창출하고 현재 시가 총액 25억 달러로 거래되고 있습니다.

ABM은 길고 인상적인 고객 목록에 병원, 대학, 공립학교, 데이터 센터, 제조 공장, 공항 등을 포함합니다. 회사의 전문 지식과 시설 관리에 대한 수십 년간의 경험은 훌륭한 평판을 얻었으며 따라서 진정한 업계 리더입니다.

ABM의 전략은 모든 곳에서 경쟁하는 것이 아니라 이길 수 있는 산업에서 경쟁하는 것입니다. ABM은 성공적으로 경쟁할 수 있는 분야와 경쟁할 수 없는 분야를 수십 년 동안 배웠고 그에 따라 노력을 집중했습니다.

2007년 ABM의 연간 매출은 약 30억 달러였지만 그 이후로 거의 세 배가 되어 현재 거의 80억 달러에 달합니다. ABM은 부분적으로 유기적으로 성장했지만 성장의 대부분은 구매되었습니다. 그리고 향후 현금 사용 측면에서 ABM의 전략적 방향을 고려할 때 시간이 지남에 따라 더 많은 인수를 기대할 수 있습니다.

ABM은 또한 뛰어난 배당 성장 기록을 가지고 있습니다. 회사는 220회 이상 연속 분기별 배당금을 지급했으며 54년 연속 배당금을 늘렸습니다.

2022년에 예상되는 ~22%의 현저하게 낮은 배당률, 장기 성장 전망 및 경기 침체에 대한 회복력을 감안할 때 ABM은 앞으로 수년 동안 배당금을 계속 올릴 가능성이 높습니다. 또한 회사는 최근 분기에 약 200만 주를 매입하여 주당 수익을 높이는 데 도움을 주었습니다. 이것은 자본 수익이 거의 전적으로 현금 배당을 통해서만 이루어졌던 이전 행동에서 변화한 것입니다.

ABM이 지난 몇 년 동안 GBM 및 Westway 인수를 통해 영국 시장에 진출하면서 향후 잠재적인 수익 성장의 한 가지 원천은 국제적 확장입니다. 앞으로 ABM이 믹스를 더 많이 바꾸면서 인수 및 매각 측면에서 ABM의 많은 거래를 계속 찾으십시오.

ABM은 비즈니스 및 산업, 교육, 항공, 기술 및 제조, 의료 및 기술 솔루션과 같이 고객에게 다양한 시설 솔루션을 제공하는 6개 부문으로 나뉩니다. 회사의 수익원은 ABM 파이의 가장 큰 단일 조각을 구성하는 청소 서비스로 매우 다양합니다.

 

 

 

2. 성장 전망
ABM의 명시된 전략은 위에서 본 것처럼 인수를 통해 성장하는 것입니다. 그러나 그것이 유기적으로 성장할 수 있는 능력을 무시하고 있다는 말은 아닙니다. 지출할 수 있는 여유 현금 흐름이 있을 때 먼저 유기적 성장을 봅니다. 이 회사는 미국에서 시설 관리에 대한 깊은 전문 지식과 훌륭한 평판을 가지고 있으며 가능한 경우 이를 활용하려고 합니다. 즉, 한 번에 상당한 양의 비즈니스를 확보할 수 있는 국가 계정을 먼저 찾고 마진을 개선하기 위해 지원 서비스를 중앙 집중화하는 것을 의미합니다.

ABM은 유기적 투자와 배당금 뒤에 있지만 전략에서 구체적으로 인수를 요구합니다. 그럼에도 불구하고 ABM의 최근 역사는 인수가 전체 전략의 매우 중요한 부분임을 시사하므로 ABM이 인수를 통해 유기적으로 계속 성장할 것으로 기대할 수 있습니다.

ABM은 여전히 미국 시장에 매우 집중하고 있으며 이는 향후 국제 확장을 위한 잠재적 기회를 제공합니다. ABM은 시설 관리에 대한 상당한 전문 지식을 사용하여 전 세계 글로벌 고객에게 접근할 수 있습니다. 최근 몇 년 동안 영국으로의 진출은 ABM이 기회를 잡을 용의가 있음을 증명하며 이것이 ABM이 앞으로 나아갈 가장 중요한 성장 수단일 수 있습니다.

ABM Industries는 올해 다시 높은 수익을 올릴 것으로 예상되며, 3분기 실적에 이어 올해 주당 수익은 3.60달러가 될 것으로 예상됩니다. 이 회사의 3분기 결과는 전년 대비 27%의 매출 성장을 보여 19억 6천만 달러를 기록했습니다. 그것도 예상보다 5000만 달러나 나은 금액이었다. 조정된 주당 수익은 3분기에 94센트로 예상보다 4센트 높았습니다.

위에서 언급한 바와 같이 회사는 기업과 정부가 지속 가능성 목표를 달성하도록 돕는 데 주력하는 전기 마이크로그리드 회사인 RavenVolt를 인수했습니다. 이번 인수는 서비스 제공업체가 아니라는 점에서 ABM의 일반적인 인수와는 약간 다릅니다.

전반적으로 ABM의 성장은 경제가 정상화됨에 따라 온건할 것으로 보입니다. 우리는 향후 5년 동안 연간 주당 수익이 5% 증가할 것으로 예상합니다.

 

 

 

 

 

3. 경쟁 우위 및 경기 침체 성과
ABM의 경쟁 우위는 크기와 그에 따른 규모의 경제입니다. 100년 이상의 다양한 고객을 위한 시설 솔루션 제공 역사를 가지고 있으며 이러한 전문성이 ABM을 차별화하는 요소입니다. 시설 관리 분야의 진정한 업계 리더이며 신규 고객을 보다 쉽게 유치할 수 있을 뿐만 아니라 이미 보유하고 있는 고객과의 관계를 확장할 수 있습니다.

또한 ABM은 수익성이 낮은 사업을 영위하기 때문에 소규모 경쟁업체는 다운백 오피스 및 지원 비용 측면에서 불리합니다. ABM은 일부 경쟁적인 작업 라인에 있을 수 있지만 이러한 장애물 중 일부를 극복하기 위해 경쟁사보다 확실히 더 나은 위치에 있습니다.

ABM Industries는 해당 업계에서 가장 큰 회사 중 하나이며 인수를 통해 규모의 이점을 더욱 강화했습니다. ABM Industries는 규모를 더 늘리기 위해 인수를 계속할 가능성이 높습니다.

경기 침체는 다른 회사와 마찬가지로 ABM에게도 고통스러운 일이지만 대공황 기간 동안의 성과는 놀라웠습니다. 대공황 기간 동안 ABM의 주당 수익은 다음과 같습니다.

2007년 주당 수익 $0.99
2008년 주당 수익 $1.10(11% 증가)
2009년 주당 수익 $1.33(21% 증가)
2010년 주당 수익 $1.34(0.7% 증가)
놀랍게도 ABM은 대공황의 해마다 주당 수익을 올렸습니다. 이를 달성할 수 있는 회사는 거의 없었습니다. 또한 ABM은 코로나바이러스 대유행에서 회복력이 있음을 다시 한 번 입증했습니다.

탄력적인 고객의 고수익 작업 주문이 증가한 덕분에 ABM은 항공 산업 및 교육 분야 고객에 대한 팬데믹의 영향을 쉽게 상쇄했습니다. 이에 따라 올해 주당순이익은 사상 최고 수준으로 성장할 태세다.

전반적으로 ABM은 정상적인 경제 시기에 얇은 영업 마진과 부진한 성장률을 누리지만 어려운 경제 시기에 예외적으로 회복력이 있습니다.

이러한 회복력은 주식의 장기적인 수익을 지원하고 광범위한 시장 매도 기간 동안 주주가 주식을 더 쉽게 보유할 수 있도록 하기 때문에 매우 중요합니다.

 

 

 

 

4. 가치평가 및 기대수익률
ABM은 2022 회계연도에 3.60달러의 기록적인 주당 수익을 창출할 것으로 예상됩니다. 그 결과 현재 주가 수익 비율은 10.8에 불과합니다. 이는 지난 10년 동안 해당 주식의 평균 주가수익률인 ~17.5보다 훨씬 낮습니다. 우리는 16배의 이익이 이 주식에 대한 공정 가치의 합리적인 추정치라고 생각합니다.

ABM의 밸류에이션은 2022년 내내 급락했으며 주가는 지난 10년 동안 그 어느 때보다 저렴합니다. 주식이 5년 동안 가정한 공정 평가 수준에서 거래된다면 수익 배수가 확대되어 연간 8.3%의 수익을 올릴 것입니다.

또한 주식은 2%의 배당수익률을 제공하고 있습니다. 이 수익률은 S&P 500 수익률보다 다소 높지만 여전히 상대적으로 낮은 수익률이다.

또한 최근의 배당금 인상은 매우 작았으며 일반적으로 2% 또는 3% 범위의 증가가 있었습니다. ABM은 인상적인 배당금 지급 역사를 가지고 있지만 높은 현재 수익률과 높은 배당 성장률이 모두 부족합니다.

마지막으로 향후 5년간 연평균 EPS 성장률은 5.0%를 예상합니다. 2%의 배당금과 연간 8.3%의 가격 대비 수익률 확장을 결합하면 연간 총 수익률은 연간 15%에 도달할 수 있습니다.

 

 

 

 

5. 마지막 생각들
ABM은 확실히 고수익 주식도 아니고 고배당 성장 주식도 아닙니다. 그러나 흥분이 부족한 부분을 일관성으로 보완합니다. ABM의 배당금 지급에 대한 길고 인상적인 역사는 존중되어야 합니다. 배당왕은 시장에서 수천 개의 공개 거래 주식에 비해 드물기 때문입니다.

ABM의 유기적 성장은 온전하며 인수는 성장에 추가됩니다. 여기서의 성장은 잠재적인 국제적 확장과 지속적인 마진 증가에 달려 있습니다. 또한 회사는 상대적으로 새로운 주식 환매의 순풍을 맞았습니다.

매우 저렴한 밸류에이션과 합리적인 성장을 앞두고 있는 상황에서 총 연간 수익률은 향후 5년 동안 연간 15%로 강세를 보일 수 있습니다. ABM은 기대수익률이 높고 배당의 역사가 길기 때문에 매수입니다.

 

 

 

 

 

*출처 : suredividend

*기업을 공부하기 위한 용도로 원문을 번역하여 작성하는 글입니다.

 

 

 

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