3M(MMM) 배당킹 기업 분석

<목차>
1. 사업개요
2. 성장 전망
3. 경쟁 우위 및 경기 침체 성과
4. 가치평가 및 기대수익률
5. 마지막 생각

 

 

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1. 사업개요
3M은 70개국 이상에서 사업을 영위하고 200개국 이상 고객에게 제품을 판매하는 진정한 글로벌 기업입니다.

회사의 포트폴리오에는 가정, 사무실 건물, 학교 및 병원 등에서 매일 사용되는 60,000개 이상의 제품이 포함되어 있습니다.

3M은 이제 4개의 사업 부문으로 구성됩니다.

안전 및 산업
운송 및 전자
보건 의료
소비자
회사의 유기적 성장이 달러 강세로 대부분 상쇄되었기 때문에 각 부문은 2분기에 다소 혼조된 실적을 보였습니다.

3M은 2022년 8월 26일 2분기 실적을 발표했습니다. 매출은 2.8% 감소한 87억 달러를 기록했지만 기대치에 부합했습니다.

조정된 주당 수익은 전년도의 $2.59에 비해 $2.48이지만 예상보다 $0.04 높았습니다.

분기의 유기적 성장은 미국 달러 상쇄 이득이 강해 1%였으며 조정된 잉여 현금 흐름은 전년 대비 41% 감소한 10억 달러였습니다. 순부채는 142억 달러로 전 분기에 비해 비교적 보합세를 유지했습니다.

3M은 예상 주당 수익이 이전의 $10.75에서 $11.25로 감소한 $10.30에서 $10.80로 예상되는 올해 지침을 수정했습니다. 유기적 성장은 1.5%에서 3.5%로 이전에도 2%에서 5%로 예상됩니다.

 

 

 

 

2. 성장 전망
3M은 지난 10년 동안 연간 5.4%의 비율로 수익을 성장시켰습니다. 우리는 향후 5년간 연간 5%의 예상 성장률을 재확인하고 있습니다.

3M은 지난 64년 동안 배당금을 늘렸으며 이는 회사가 다양한 경제 환경에서 번창할 수 있음을 보여줍니다. 이것은 회사의 장기적인 우선 순위에 의해 가능해진 견고한 실적입니다.

앞서 언급한 바와 같이 3M은 매년 새로운 특허를 통해 지속적으로 성장하는 방대한 제품 포트폴리오를 보유하고 있습니다.

3M은 또한 신제품에 막대한 투자를 하여 매년 연구 개발에 거의 20억 달러 이상을 지출합니다.

이 투자는 회사의 장기적인 성장을 촉진했습니다.

3M의 제품 및 혁신 포트폴리오를 통해 회사는 매년 배당금을 올릴 수 있었습니다.

2022년 2월에 발표된 가장 최근의 0.7% 증가는 회사의 역사적 평균 성장률보다 약간 낮은 증가율이었습니다.

그러나 회사는 여전히 대유행 관련 경제 침체에서 회복하고 있습니다. 회사는 주식 시장에서 가장 긴 배당 성장세를 유지하고 있습니다.

현재 회사 앞에 있고 향후 수익에 영향을 미칠 수 있는 가장 중요한 사건은 3M이 여러 소송에 직면해 있다는 것입니다. 여기에는 미군이 사용하고 자회사에서 생산한 귀마개가 결함이 있다는 거의 300,000건의 주장이 포함됩니다.

2022년 7월 26일, 3M은 전투용 귀마개와 관련된 소송을 마무리하기 위해 Aearo Technologies가 파산 신청을 했다고 발표했습니다.

곧 합의가 이루어질 것으로 예상됩니다.

 

 

 

 

 

3. 경쟁 우위 및 경기 침체 성과
아마도 3M의 가장 중요한 경쟁 우위는 혁신일 것입니다.

회사는 연구 개발에 막대한 투자를 합니다. 3M의 특허 제품에 대한 아이디어가 있는 외부인으로부터 아이디어를 구매하는 비교적 소수의 회사 중 하나이기도 합니다.

이 회사는 소비자 요구를 충족하는 신제품을 만들기 위해 매출의 6%(연간 ~20억 달러)에 해당하는 R&D 지출을 목표로 삼고 있습니다.

3M은 118,000개 이상의 특허를 보유하고 있으며 매년 약 4,000개의 새로운 특허를 받습니다. 지난 회계연도 매출의 약 30%는 5년 전에는 존재하지 않았던 제품에서 나온 것입니다.

아래 목록은 대공황 이전, 도중, 이후에 3M의 조정된 주당 순이익입니다.

2006년 조정된 주당 수익: $5.06
2007년 조정된 주당 수익: $5.60(10.7% 증가)
2008년 조정된 주당 수익: $4.89(12.7% 감소)
2009년 조정된 주당 수익: $4.52(7.6% 감소)
2010년 조정된 주당 수익: $5.75(27.2% 증가)
2011년 조정된 주당 수익: $5.96(3.7% 증가)
산업 기업으로서 3M은 경기 침체의 영향을 받지 않습니다. 위에서 볼 수 있듯이 회사는 2008년과 2009년 모두 수익 감소를 겪었습니다. EPS는 2007년부터 2009년까지 19.3% 감소했습니다.

그러나 3M은 빠르게 반등했고 바로 다음 해에 새로운 EPS 최고치를 기록했습니다.

3M의 실적은 다음 경기 침체에서 두 자릿수 감소를 겪을 가능성이 매우 높지만 회사의 제품 제공 및 혁신은 다음 회복 기간 동안 반등으로 이어질 가능성이 높습니다.

 

 

 

 

4. 가치평가 및 기대수익률
3M의 주식은 최근 $113.60에 거래되었으며 앞서 언급한 바와 같이 진행 중인 소송 이후 최근 엄청난 하락세를 보였습니다. 그럼에도 불구하고 우리는 3M이 올해 $10.55의 주당 수익을 낼 것으로 예상합니다. 이것은 주식에 10.8의 가격 대비 수익 비율을 제공합니다.

우리는 주식에 대한 5년 목표 주가수익비율이 19입니다. 향후 5년 동안 P/E 배수가 10.8에서 19로 증가하면 밸류에이션 확대로 인해 연간 수익률이 12% 증가합니다.

회사의 성장 전망과 경쟁 우위를 감안할 때 향후 5년간 연간 5%의 수익 성장률을 예상합니다.

3M 주식은 현재 5.2%의 배당수익률을 제공하고 있으며, 이는 자체 10년 평균 수익률과 S&P 500 평균 수익률보다 높습니다.

3M의 배당성향 56%는 매년 지속적인 증가의 여지가 있는 안전한 배당금을 나타냅니다.

종합하면, 다중 확장, 수익 증가 및 배당금의 조합은 향후 5년 동안 연간 20.4%의 수익을 창출할 수 있습니다.

이는 연간 수익률 잠재력이 과장된 것처럼 보일 수 있으며 실제로 그렇습니다. 그러나 법적 위험이 MMM의 재무를 가리고 있기 때문에 현재 주가 수준은 향후 합의가 회사에 큰 피해를 주지 않는다고 가정할 때 환상적인 구매 기회를 제공할 수 있습니다.

 

 

 

 

 

5. 마지막 생각들
3M은 현재 진행 중인 소송과 관련된 법적 위험과 달러 강세를 포함하여 상당한 역풍에 직면해 있습니다.

회사가 성장 투자 및 향후 정착을 위해 더 많은 현금 흐름을 유지함에 따라 배당금 증가 속도가 느려졌습니다.

그러나 여전히 3M에 대해 좋아할 것이 많습니다. 이 회사는 R&D에 막대한 비용을 투자하여 장기적인 성장에 실질적으로 도움이 되는 수많은 신제품을 만들 수 있었습니다.

그리고 3M의 배당 기록은 거의 타의 추종을 불허하는 반면 현재 5.2%의 배당 수익률은 매우 매력적입니다.

현재 소송으로 대차대조표가 소멸되지 않는다면 3M의 총 예상 수익률은 연간 20%를 초과할 수 있습니다. 위험이 지속되는 동안 주식은 우리가 보기에 매수입니다. 우리는 3M이 소득 투자자를 위한 장기 보유 자산으로서 큰 잠재력을 가지고 있다고 믿습니다.

 

 

 

 

*출처 : suredividend
*기업을 공부하기 위한 용도로 원문을 번역하여 작성하는 글입니다.

 

 

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