Universal Corporation (UVV) 배당킹 기업 분석

<목차>
1. 사업개요
2. 성장 전망
3. 경쟁 우위 및 경기 침체 성과
4. 가치평가 및 기대수익률
5. 마지막 생각

 

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1. 사업개요
Universal Corporation은 세계 최대의 담뱃잎 수출 및 수입업체입니다. 이 회사는 담배 도매 구매자이자 가공업체이며 농장과 담배, 파이프 담배 및 시가를 제조하는 회사를 위한 중개자 역할을 합니다. Universal Corporation은 1886년부터 사업을 시작했으며 버지니아주 리치몬드에 본사를 두고 있습니다.

Universal Corporation은 전 세계적으로 광범위한 범위를 가지고 있습니다.

Universal Corporation은 30개국 이상에 진출해 있으며 20,000명이 넘는 정규직 및 계절 직원을 고용하고 있습니다.

Universal Corporation은 2010년부터 2022년까지 실제로 주당 수익이 감소하면서 몇 년 동안 어려운 시간을 보냈습니다. 몇 년 동안 산발적인 성장이 있었지만 전체 EPS는 12년 동안 감소했습니다.

그럼에도 불구하고 현재 6.7%에 달하는 매우 매력적인 배당수익률은 말할 것도 없고 미래 수익으로 이어질 수 있는 회사 사업의 밝은 부분이 몇 가지 있습니다.

 

 

 

2. 성장 전망
세계 최대의 잎담배 수출국이자 수입국인 Universal Corporation은 경쟁업체가 따라올 수 없는 규모와 규모를 제공합니다.

이것은 회사가 고객들 사이에서 세계에서 가장 큰 담배 제품 제조업체를 셀 수 있다는 것을 의미합니다.

Universal Corporation의 상위 고객 중 6곳은 세계 최대의 담배 제조업체입니다. 이 회사들은 세계 담배 시장의 4/5 이상을 장악하고 있습니다.

Universal Corporation의 연간 수익 중 거의 4분의 3은 일반적으로 이러한 고객으로부터 나옵니다. 해당 부문에서 가장 큰 이름을 고객으로 세는 것은 대부분의 수익을 신뢰할 수 있음을 의미합니다. 이는 회사에 약간의 안정성을 제공하고 비즈니스가 지속 가능할 수 있음을 주주들에게 확신시킬 수 있습니다.

Universal Corporation은 또한 예상 수요를 충족하기 위해 매출의 대부분을 소싱하기 위해 노력합니다. 이는 회사가 판매 주문이 확정된 고객을 대상으로 대부분의 재고를 대상으로 한다는 것을 의미합니다. 이를 통해 Universal Corporation은 재고를 줄이기 위해 제품을 보유하거나 더 낮은 가격으로 판매하도록 강요당하지 않을 수 있습니다.

마지막으로, 미국 및 기타 지역에서 흡연율이 감소함에 따라 담배 부문의 회사는 수익을 증대할 다른 방법을 찾아야 합니다.

Universal Corporation은 바로 그 일을 시도하고 있습니다. 회사는 2020년 초에 FruitSmart Inc.를 포트폴리오에 추가하면서 첫 번째 인수를 했습니다. FruitSmart는 과일 및 야채 재료를 가공하여 전 세계 고객에게 판매합니다.

다음으로 Universal은 비상장 탈수 야채, 과일 및 허브 가공 회사인 Silva International을 인수했습니다. 실바는 전 세계 20개국 이상에서 60가지 이상의 건조 야채, 과일 및 허브를 조달합니다.

이 회사는 최근 2,400개 이상의 추출물, 증류액, 천연 향료 및 색소 포트폴리오를 보유한 비상장 특수 성분, 향료 및 식품 회사인 Shank's Extracts를 인수하는 등 추가 인수를 계속하고 있습니다.

사업을 다각화하는 것은 흡연자의 수가 매년 감소함에 따라 매우 신중한 조치라고 생각합니다.

 

 

 

 

 

3. 경쟁 우위 및 경기 침체 성과
Universal Corporation의 주요 비즈니스는 담배 사용량이 감소하더라도 신뢰할 수 있는 소비자를 찾는 경향이 있습니다. 담배를 피우는 소비자는 경제 상황에 관계없이 담배 제품을 찾을 가능성이 높습니다. 이것은 신뢰할 수 없는 시간에도 비즈니스를 안정적으로 만듭니다.

최근 몇 년 동안 수익 성장이 약했지만 Universal Corporation은 지난 경기 침체를 잘 헤쳐나갔습니다. 대공황 이전, 도중 및 이후에 회사의 주당 수익은 다음과 같습니다.

2006년 조정된 주당 수익: $3.48
2007년 조정된 주당 수익: $4.02(15.5% 증가)
2008년 조정된 주당 수익: $4.32(7.5% 증가)
2009년 조정된 주당 수익: $5.68(31.5% 증가)
2010년 조정된 주당 수익: $5.30(6.7% 감소)
2011년 조정된 주당 수익: $3.25(38.7% 감소)
2012년 조정된 주당 수익: $4.66(43.4% 증가)
Universal Corporation의 주당 수익은 2007년부터 2009년까지 시장의 많은 기업들에게 매우 어려운 환경이었던 시기에 실제로 41% 이상 개선되었습니다.

주당순이익은 경기침체의 최악의 부분이 발생할 때까지 급격한 감소를 겪기 시작하지 않았습니다. 이 회사는 여전히 연간 주당 순이익이 2009년 최고치를 기록하지 않았다는 점에 유의해야 합니다.

일반적으로 우리는 담뱃잎에 대한 상대적으로 탄력적인 수요가 어려운 경제 기간에도 회사에 상대적으로 견실한 결과를 계속해서 제공할 것이라고 믿습니다. 이는 2020년 COVID-19 팬데믹과 현재의 어려운 거시 경제 환경에서 다시 한 번 입증되었습니다.

 

 

 

4. 가치평가 및 기대수익률
모든 주식과 마찬가지로 Universal Corporation의 총 수익은 배당금 지급, 수익 증가 및 평가 변경으로 구성됩니다. 연간 배당금 $3.16을 사용하면 Universal Corporation의 주식 수익률은 6.7%입니다.

배당성향은 최근 몇 년간 꾸준히 상승했다. 2022 회계연도 배당성향은 82%를 넘어섰습니다. 배당금 삭감이 임박했다고는 생각하지 않지만 배당금과 관련하여 주의를 기울여야 합니다. 최소한 이익 성장이 가속화될 때까지는 배당 성장이 약할 가능성이 높습니다.

지난 10년 동안 회사의 수익성 측면에서 다소 약한 성과로 인해 향후 5년 동안 연간 1.5%의 완만한 수익 성장이 예상됩니다. 그래도 이는 주주환원에 긍정적으로 기여할 것이다.

마지막으로 밸류에이션 멀티플의 확대 가능성은 낮다고 본다. 공정가치 P/E 배수 13에 대해 2023년 회계연도 P/E가 11.6이면 주가가 다소 저평가될 수 있습니다.

따라서 예상 총 수익은 다음과 같이 구성됩니다.

1.5% 수익 성장
배당수익률 6.7%
2.3% P/E 배수 확장
전체적으로 우리는 향후 5년 동안 연간 9.3%의 수익률을 기대합니다. 이는 괜찮은 기대 수익률이지만 지금 당장 구매 추천을 받을 만큼 높지는 않습니다. 그럼에도 불구하고 주식은 매우 높은 수익률과 꾸준한 연간 배당금 증가로 인해 소득 투자자들에게 어느 정도 매력을 가지고 있습니다.

 

 

 

5. 마지막 생각들
Universal Corporation은 최신 배당왕 중 하나입니다. 50년 이상의 배당 성장을 요구하는 회사는 45개 회사만이 배타적인 배당왕에 가입할 수 있습니다.

유니버설도 수익률이 약 6.7%인 고배당주입니다.

즉, 투자자는 단순히 배당금 때문에 회사의 주식을 구매해서는 안 됩니다. Universal Corporation은 높은 수익률을 제공하지만 10년 이상 수익을 늘리는 데 어려움을 겪었고, 그 결과 배당 성장률도 상당히 느려졌습니다.

회사의 배당 성장은 이익 성장을 동반하지 않아 배당성향이 높아졌습니다.

Universal Corporation은 Sure Dividend로부터 보류 추천을 받습니다.

 

 

 

 

*출처 : suredividend
*기업을 공부하기 위한 용도로 원문을 번역하여 작성하는 글입니다.

 

 

 

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